Formation Gestion des risques financiers

Jour 1

1. Identifier et hiérarchiser les risques financiers

• Les cinq familles de risques financiers et leurs liens avec l’activité : ventes, achats, dette, placements.
• Risque de transaction, risque économique, risque de conversion.
• Cartographie : probabilité, impact sur le résultat, la trésorerie et les covenants.
• Appétence au risque : ce que la direction accepte de subir, et ce que cela implique pour la couverture.
• Pratique : cartographie des risques financiers d’une ETI industrielle exportatrice à partir de son compte de résultat et de son bilan.

2. Le risque de taux

• Exposition d’une dette à taux variable ou d’un placement : mesure de l’impact d’une variation de taux.
• Courbe des taux, taux à terme et anticipations de marché.
• Instruments : swap de taux, cap, floor, collar, et leurs effets sur le coût de la dette.
• Choisir entre taux fixe et taux variable : arbitrage entre coût, visibilité et flexibilité.
• Pratique : simulation sous tableur du coût d’un emprunt variable non couvert, couvert par swap et couvert par cap, dans trois scénarios de taux.

3. Le risque de change : mesurer l’exposition

• Position de change : flux certains, flux probables, budget en devises.
• Cotations, cours au comptant, cours à terme et points de terme.
• Couverture naturelle : facturation, compensation des flux, endettement dans la devise.
• Horizon de couverture et taux budget : lien entre politique commerciale et politique de change.
• Pratique : construction de la position de change nette d’une société sur douze mois à partir de son carnet de commandes et de ses achats.

4. Le risque de change : couvrir

• Achat et vente à terme, swap de change, prolongation et levée anticipée.
• Options de change : achat de call ou de put, prime, stratégies à prime réduite et leurs contreparties.
• Couverture d’un appel d’offres ou d’un flux incertain.
• Coût réel d’une couverture et comparaison des stratégies.
• Pratique : comparaison chiffrée de quatre stratégies de couverture d’une vente en dollars (aucune couverture, terme, option, tunnel) selon trois évolutions du cours.

Jour 2

5. Le risque sur matières premières et énergie

• Exposition directe et indirecte : achats, formules de prix, indexation des contrats.
• Couverture contractuelle : prix fixe, clauses d’indexation, répercussion sur les clients.
• Instruments financiers : contrats à terme, swaps sur matières premières, options.
• Organisation entre achats, finance et commercial : qui décide et qui exécute.
• Pratique : analyse d’un contrat d’approvisionnement en énergie et choix d’une stratégie de fixation de prix.

6. Risques de contrepartie et de liquidité

• Risque de contrepartie bancaire : notation, diversification, limites par établissement.
• Risque client : dépendance, concentration, instruments de protection en aperçu.
• Risque de liquidité : lignes confirmées, maturité de la dette, covenants, stress de trésorerie.
• Indicateurs de suivi et seuils d’alerte.
• Pratique : stress test de trésorerie sur douze mois combinant perte d’un client majeur et non-renouvellement d’une ligne de crédit.

7. La politique de couverture

• Contenu : objectifs, périmètre, horizon, taux de couverture cibles, instruments autorisés et interdits.
• Gouvernance : comité de trésorerie, délégations, séparation des tâches entre front et back-office.
• Relation bancaire : documentation de marché, confirmations, valorisation des positions.
• Reporting : positions, valorisation, respect des limites, résultat de la couverture par rapport au budget.
• Pratique : rédaction d’une politique de couverture de change et de taux pour l’ETI étudiée depuis le premier module.

8. Comptabilité de couverture et contrôle

• Pourquoi une couverture économique peut créer de la volatilité comptable.
• Principes de la comptabilité de couverture en normes françaises et en IFRS : juste valeur, flux de trésorerie.
• Documentation et efficacité de la relation de couverture.
• Contrôle interne des opérations de marché : risques de fraude et d’erreur, points de contrôle.
• Pratique : cas de synthèse : présentation au comité de direction de l’exposition, de la stratégie retenue et de ses effets attendus sur le résultat et les comptes.