Formation Finance d’entreprise

Jour 1

1. La fonction financière et ses arbitrages

• Les trois grandes décisions : investir, financer, distribuer, et leur lien avec la valeur.
• Actionnaires, dirigeants, prêteurs : des intérêts qui ne coïncident pas toujours.
• Rôle du directeur financier et de la gouvernance dans ces décisions.
• Lire une entreprise à travers ses flux : exploitation, investissement, financement.
• Pratique : cartographier les décisions financières d’une ETI sur un exercice et les parties qui les ont influencées.

2. Temps, risque et taux

• Valeur temps de l’argent : capitalisation et actualisation.
• Taux sans risque, prime de risque et rentabilité exigée.
• Risque spécifique et risque de marché : ce que la diversification élimine et ce qu’elle laisse.
• Taux nominal, taux réel et effet de l’inflation sur les décisions.
• Pratique : série d’exercices d’actualisation sur Excel pour comparer des flux à des dates différentes.

3. La décision d’investissement

• Les flux de trésorerie d’un projet : ce qu’on retient et ce qu’on exclut.
• VAN, TRI, indice de profitabilité, délai de récupération : usages et pièges.
• Allocation d’un budget d’investissement limité entre projets concurrents.
• Flexibilité et options réelles : un aperçu pour les projets par étapes.
• Pratique : hiérarchiser quatre projets concurrents sous contrainte de budget et défendre le choix retenu.

4. Le coût du capital

• Coût des fonds propres : le MEDAF, le bêta et leurs limites pour une société non cotée.
• Coût de la dette après impôt et effet de la notation.
• Le coût moyen pondéré du capital (CMPC) et son interprétation.
• Taux unique ou taux par projet : quand le taux du groupe induit de mauvais choix.
• Pratique : estimer le CMPC d’une société cotée à partir de données publiques.

Jour 2

5. La décision de financement et la structure du capital

• Dette ou fonds propres : effet de levier sur la rentabilité et sur le risque.
• Avantage fiscal de la dette et coût de la défaillance : trouver l’équilibre.
• Hiérarchie des financements, notation et covenants.
• Ce que le choix de financement signale aux investisseurs et aux prêteurs.
• Pratique : mesurer l’effet d’un refinancement sur la rentabilité des fonds propres, le bénéfice par action et les ratios de crédit.

6. La politique de distribution

• Dividendes, rachats d’actions, réinvestissement : trois usages d’un même excédent.
• Contraintes juridiques : bénéfice distribuable et réserves.
• L’effet signal de la distribution et la stabilité attendue par les actionnaires.
• Distribution et désendettement : arbitrer selon la situation financière.
• Pratique : comparer trois scénarios d’affectation d’un excédent de trésorerie et leurs conséquences.

7. Mesurer la création de valeur

• Rentabilité des capitaux employés comparée au coût du capital.
• EVA et profit économique : principe, calcul et usage en pilotage.
• Valeur d’entreprise et valeur des fonds propres : le passage de l’une à l’autre.
• Ce que les multiples de marché disent des anticipations des investisseurs.
• Pratique : calculer la création de valeur d’une business unit sur trois ans et identifier ses leviers.

8. Finance et stratégie

• Croissance organique ou externe : la question financière derrière le choix stratégique.
• Risques de taux, de change et de liquidité : quand ils modifient la décision.
• Communication financière et dialogue avec les investisseurs et les banques.
• Synthèse : relier investissement, financement et distribution dans un plan cohérent.
• Pratique : rédiger une note d’arbitrage d’une page à destination d’un comité de direction.