Formation Gestion des risques de change

Jour 1

1. Le marché des changes vu de l’entreprise

• Fonctionnement du marché, cotations, fourchettes achat et vente.
• Cours comptant et cours à terme : points de terme et différentiel de taux d’intérêt.
• Facteurs d’évolution des cours et limites des prévisions de change.
• Pratique : calculer des cours à terme et lire une confirmation d’opération de change bancaire.

2. Identifier les expositions

• Risque de transaction : factures, commandes, appels d’offres, flux prévisionnels.
• Risque de conversion : filiales étrangères, comptes consolidés, prêts et dettes intragroupe.
• Risque économique : compétitivité, concurrents facturant en devises, prix de marché.
• Pratique : cartographier les expositions d’un groupe industriel exportateur disposant de deux filiales hors zone euro.

3. Mesurer la position de change

• Position nette par devise et par échéance, compensation naturelle entre flux.
• Flux certains et flux probables : degré de certitude et traitement.
• Sensibilité de la marge et du résultat à une variation de cours.
• Pratique : construire sur Excel la position de change du cas et mesurer sa sensibilité à une variation de 5 % puis de 10 %.

4. Couvertures internes et change à terme

• Couvertures naturelles : devise de facturation, adossement, endettement en devises, clauses contractuelles.
• Change à terme, terme à dates flexibles, prorogation et levée anticipée.
• Période d’appel d’offres : contraintes et solutions possibles.
• Pratique : couvrir un carnet de commandes export et comparer couverture totale, partielle et absence de couverture.

Jour 2

5. Les options de change

• Call et put, prime, prix d’exercice, échéance : ce que l’acheteur obtient.
• Déterminants de la prime : volatilité, différentiel de taux, durée.
• Option et appel d’offres : payer une prime pour conserver la flexibilité.
• Pratique : comparer change à terme et option sur une importation en dollars selon trois évolutions du cours.

6. Tunnels, stratégies à prime réduite et swaps de devises

• Tunnel symétrique et asymétrique, stratégies à prime nulle : profils de résultat et risques cachés.
• Produits structurés proposés par les banques : les questions à poser avant de signer.
• Swaps de change et swaps de devises : financement d’une filiale, prorogation de couvertures, prêts intragroupe.
• Pratique : décomposer une offre bancaire structurée et tracer son profil de résultat.

7. Politique de couverture et organisation

• Objectifs : protéger un cours budget, une marge, une valeur.
• Paramètres : horizon, ratios de couverture par degré de certitude, instruments autorisés, contreparties.
• Organisation : séparation des tâches, délégations, confirmation des opérations, reporting.
• Pratique : rédiger la politique de couverture du cas et la soumettre à un comité simulé.

8. Comptabilisation et suivi de la performance

• Aperçu de la comptabilisation des couvertures en normes françaises et selon IFRS 9 : principes et documentation.
• Effet sur le résultat : écarts de change, variation de valeur des instruments.
• Indicateurs de suivi : cours obtenu comparé au cours budget, taux de couverture, coût des couvertures.
• Pratique : établir le reporting trimestriel de couverture du cas et commenter la performance obtenue.